A83102 Economia e tecnica dei mercati finanziari

Scuola di Economia e Management
Scheda Insegnamento
Anno Accademico 2017/18 Secondo Semestre

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Docente TitolareMarco Maria Fumagalli
E-mailmfumagalli@liuc.it
UfficioEdificio Torre Piano Terra
Telefono0331 572205

Obiettivi di apprendimento attesi

Il corso analizza le attività tipiche di corporate and investment bank svolte da un intermediario finanziario nell’ambito della prestazione di servizi ai propri clienti corporate e istituzionali.

Sono quindi privilegiati gli aspetti concernenti il concreto operare di tali intermediari sui mercati e si danno per presupposte conoscenze circa (i) l’organizzazione dei mercati e il loro assetto istituzionale, nonché (ii) le tecniche di valutazione degli strumenti finanziari (sia azionari che obbligazionari).

Le prime lezioni sono comunque dedicate ad una review di alcuni concetti di fondo relativi a tali argomenti.

Obiettivo del corso è mettere in grado lo studente di conoscere e comprendere i prodotti e le soluzioni di mercato per le esigenze di finanza aziendale, nonchè di valutare criticamente l'attività degli intermediari finanziari nella prestazione di tali servizi.

Contenuti dell’insegnamento

Al termine del corso lo studente avrà acquisito conoscenze riguardo a :

  • l'organizzazione ed il funzionamento dei mercati finanziari;
  • l'attività delle banche d'affari, in particolare con riguardo ai servizi di investimento prestati nei confronti della clientela (collocamento, negoziazione, ricerca,....);
  • le modalità di apertura del capitale azionario e di debito sul mercato da parte delle imprese, con una valutazione critica delle differenze rispetto a modalità alternative (private equity
  • il mercato del controllo societario;
  • le tecniche di cartolarizzazione ed il loro utilizzo;
  • l'assistenza alle imprese nei processi di advisory ed M&A, comprese nozioni sulle tecniche di due diligence.

 

Inoltre ci si attende una buona conoscenza e comprensione critica dei processi di disintermediazione in atto nel sistema finanziario, compresi quelli derivanti da tecniche di comunicazione a distanza (P2P lending, crowdfunding...)

 

Metodologia Didattica

Il corso prevede lezioni e casi in classe che verranno discussi anche con materiali originali. Si raccomanda vivamente la frequenza.

Modalità con cui viene accertata l’effettiva acquisizione dei risultati di apprendimento.

Per i frequentanti verranno effettuati:

- un take home assignment in gruppi di non più di tre studenti

- un test scritto finale.

Per i non frequentanti l'esame sarà esclusivamente orale.

Syllabus

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Docente:

Argomenti

 

DOCENTE

DATA

ARGOMENTO

BIBLIOGRAFIA BASE

LETTURE DI APPROFONDIMENTO FACOLTATIVE

1.

FUM

 

Presentazione del corso

Cenni sulla natura dell’attività di investment banking e sulle attività di una banca d’investimento

L’attività di brokerage e l’assetto istituzionale dei mercati italiani:

  • trading venues (mercati regolamentati, MTF, internalizzatori sistematici)
  • mercati orden driver / price driver
  • la struttura dei mercati italiani

Forestieri C&IB Cap. 1, 2

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

M. Anolli–Elementi di Economia del Mercato Mobiliare. Il Mulino, Bologna - 2001

2.

FUM

 

Review Strumenti: la valutazione degli strumenti di equity

  • Review dei metodi di valutazione: DCF
  •  Review dei metodi di valutazione: multipli
  • L’analisi finanziaria e le sue funzioni

Forestieri C&IB Cap. 4

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

Borsa Italiana – Guida alla valutazione

3.

FUM

 

IPO

  • Le componenti della decisione di quotazione
  • I soggetti coinvolti
  • Il procedimento di quotazione
  • Il pricing ed il bookbuilding
  • La greenshoe e la stabilizzazione

Forestieri C&IB Cap. 12

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

M. Onado - Le imprese di nuova quotazione in Italia - Mercato Concorrenza e Regole - 2011

4.

FUM

 

AUMENTI DI CAPITALE

  • Natura degli aumenti
  • Il diritto di opzione
  • I consorzi di garanzia

 

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

5.

FUM

 

IPO / casi

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

M. Fumagalli - Un varo difficile per Fincantieri - Quaderni di Minerva Bancaria - 2014

6.

FUM

 

Corporate Bond  e Prestiti Sindacati

  • Natura del mercato corporate
  • Tipologia dei Bond
  • Garanzie e clausole standard
  • Modalità di emissione
  • Obbligazioni strutturate

 

Forestieri C&IB Cap.14

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

 

7.

FUM

 

Securitized securities

  • Natura dell’operazione di securitizzazione
  • Tipologia dei titoli (ABS, MBS, …) e degli emittenti (financial/corporate)
  • Tranches e Overcollaterailisation
  • Esempio di emissione

Forestieri C&IB Cap.17

 

8.

FUM

 

OPA

  • OPA e benefici privati del controllo
  • Ragioni economiche dell’OPA obbligatoria
  • Passivity rule e OPA obbligatoria
  • La disciplina italiana: i vari tipi di OPA (preventiva totalitaria/parziale, successiva obbligatoria, residuale, incrementale)

 

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

 

1.

TAV

 

I servizi a supporto delle acquisizioni aziendali (M&A)

  • le determinanti di una acquisizione
  • la valutazione delle sinergie
  • la scelta delle modalità di finanziamento

Il ruolo dell’advisor e le fasi di un processo di M&A

  • lo scouting
  • il mandato, la strategia di vendita
  • investing memorandum & confidentiality agreement
  • due diligence
  • closing

Individuazione della società target per le esercitazioni

           

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

Linee guida per la quotazione

   Prospetto

   SGC

 

2.

TAV

 

Due diligence

  • Organizzazione contabile amministrativa
  • Mappatura dei rischi
  • Outstanding per SPA
  • Caso

 

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

Linee guida Borsa Italiana

 

3.

TAV

 

Due diligence società industriale

  • Business (prodotti e mercati)
  • Attività
  • Passività
  • Ricavi
  • Costi

 

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

4.

TAV

 

 Due diligence (segue)

  • Fluctuation review
  • Peers review
  • KPI

Caso/Esercitazione

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

5.

TAV

 

Due diligence di una banca

  • Raccolta
  • Impieghi
  • Rischi
  • Capitale regolamentare

 

   

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

6.

TAV

 

Due diligence

  • Struttura del rapporto di due diligence
  • Elementi di rilievo per SPA
  • Caso/Esercitazione

 

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

7.

TAV

 

Aumenti di capitale di società quotate

  • Disciplina civilistica degli aumenti
  • Diritto di opzione
  • I Coefficienti di rettifica
  • Aumenti semplici ed aumenti con altri strumenti finanziari

Il caso della fusione

  • Parere di congruità

 

[APPUNTI DELLE LEZIONI]

 

8.

TAV

 

M&A nelle procedure concorsuali

  • Piano di ristrutturazione
  • Dismissioni
  • Utilizzo di strumenti partecipativi
  • Parere dell’esperto

(APPUNTI DELLE LEZIONI)

 

Letture


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